有在關注美國聯準會FOMC決議的投資人，對於FOMC聲明稿肯定不陌生，以12月的利率決議來說，委員們明確表示「只要『失業率』不致有大變動，同時『核心PCE』持續下探，那麼為了維持經濟的溫和成長，聯準會就具備在2024年開始降息的條件」；由此可知，聯準會在下決策的時候，關注的經濟數據有兩個，一個是物價表現，一個是就業情況，本文我們就針對這兩個數據給讀者投資人作簡單的介紹。

就業情況

首先是就業情況，投資人都會等待美國官方就業報告來觀察最新的勞動市場變化，美國就業報告是由美國勞工統計局每月發布的。該報告包括非農業就業人口變動、失業率、平均時薪等，報告的發布時間通常是每月的第一個星期五。

具體而言，除了上述的調查之外，就業報告還將美國的就業情況以U1-U6做分類，比較重要的是U3及U6，主因在於U3是一般我們在報章雜誌或是新聞媒體上常看見的「失業率」數字，它指的是所有失業人口占總勞動力的比例；另外U6則被認為最能反映事實的失業率指標，不同於U3，U6納入了「過去四周積極尋找工作的人」以及「找工作超過一年的『長期失業者』」還有「可以工作但不想工作的人」加上「因為找不到工作而重返校園的求職者」。

2020年新冠疫情大流行的時候，當時的U3數據太過失真，市場有一陣子反而都在關注U6的數據變化；爾後投資人在留意非農數據時，也可以嘗試觀察除了U3的其他類別數據，至於U3、U6以外的其他四個項目，礙於篇幅，有興趣的投資人可以再自行搜尋對應數據的定義和對象。

物價表現

物價表現會再區分成CPI(消費者物價指數)還有PCE(個人消費支出)，同時CPI及PCE各自還有「核心」CPI和「核心」PCE需要觀察；核心與非核心的差異其實很簡單，考量到能源跟糧食在實際生活中的變動幅浮度較大，所以統計數據時，核心CPI和核心PCE就會剔除這兩個品項，讓數據更接近實際情況。

CPI與PCE的權重分配與統計差異

PCE包含了個人消費支出的所有方面，包括耐久財和非耐久財、服務、醫療保健等，主要就是涵蓋真正花到錢的範圍；而CPI主要關注家庭和個人在特定時期內購買和使用的一籃子商品和服務的價格變動。

PCE與CPI除了統計的範圍不同之外，在各組成權重也有些許差異，美國勞工統計局在每年都會對該數據的各項目組成權重進行更新，以確保數據可以真實反映當前的消費習慣和支出結構，目前CPI和PCE的最大權重都在住房，前者佔比達33%，後者佔比約34%，CPI的第二大權重在交通類別，佔比16%；PCE則是在醫療服務支出佔比17%。

由上兩個定義就會發現，其實PCE在統計上更直觀，PCE通過每季度重新計算基期，可以更好地捕捉消費模式和價格變動的變化。相比之下，CPI是一個固定基期的指數，組成在基期確定後就不再改變，每年度調整的只是權重而不是結構，所以會有差異，也因此在觀察經濟表現時，聯準會更關注PCE而非CPI。

總結

既然聯準會接下來能否真正降息的關鍵在PCE表現，建議投資人也可以先觀察官方預估數據，而美國無黨派機構「國會預算辦公室」(CBO) 預估，美國2024年的PCE將更加接近聯準會的目標。在2023年12月15日公布的經濟預測，2024年將來到2.1%，比聯準會議息後公布的預測值2.4%更樂觀，核心PCE將從2023年的3.4%降到2024年的2.4%，這部份倒是與聯準會的模型同步，另外彭博訪調經濟學家的數據則是2.5%；不論如何，打擊高通膨已初見成效。