日本央行結束了負利率政策並開啟升息，這一決定與市場預期可能有些許出入。在實施過度寬鬆的貨幣政策後，此次轉向對日本經濟和金融市場的影響引起了廣泛討論，究竟該政策變動對日本經濟的發展趨勢會有哪些後續影響呢？

日本央行意外轉向

日本央行在本次利率會議結束負利率並開啟升息，原先市場認為本次僅是結束負利率政策，升息會在今年稍晚才執行，因此日央的決議有點出乎市場預期，目前主流看法認為，市場已對於貨幣政策正常化定價。

雖然提前升息讓人意外，但也是勢在必行，因此實際影響不大；此外，過往日央除了大幅購債，還有控制債券殖利率曲線的作為，甚至為了避免無債可買而首創央行購買ETF的措拖也深深影響金融市場，上述這些極度寬鬆的貨幣政策在本次利率決議裡亦全部落地，至此，除了持續「QE」，日本央行過度干預市場的行為已經告一段落。所以市場擔心是不是會讓日股在攻克4萬點大關之後，再度走弱，甚至影響國際匯率，所幸到目前為止，日央的政策對日本乃至全球金融影響有限，甚至結束負利率對其家庭利息收入、金融類股獲利都可以帶來正面效果，後續關注的重點在於日央會不會有快速升息的需求？答案是不會

日本經濟挑戰

很多人提到日本沒辦法快速升息是因為政府負債過高，一直升息會造成政府利息支出過大，這只談到了一部份，事實上從利差的角度來看，雖然日本結束了負利率，但對比美國目前仍有超過5%的高利率環境，日本利率僅0.1%，所以雖然利差縮小有助於減少資金外流，但卻不是聰明錢需要大舉進駐日圓的必要條件，所以市場擔心的金融風險也就相對小，更何況以日本剛結束長期通縮的背景，日央確實也沒有持續升息的本錢，畢竟過去20年，日本消費者已經習慣產品價格不會波動的生活環境，官員必須讓一般消費者相信通膨正在發生，才能迫使民眾將手上的資金拿出來消費；本次日本勞工爭取加薪，讓工資增長率創下1992年以下最佳表現，說明正向的經濟循環已然發生，如此小心翼翼就是為了避免辛苦營造起來的通膨可以持續穩定。

先前美國從QE過渡到升息的路途相對不安穩，包含股市重挫、美元狂升、債券價格崩跌均歷歷在目，這也是市場對於日本身為最後一個貨幣政策正常化的國家能否完成降息循環最關心的部份，尤其日股甫創歷史新高，假如此時升息帶來額外的市場波動，甚至再度引起失落的三十年，想必這是任何人都不樂見的事情。

總結

整體來說，這次政策會讓日圓止貶，出口企業獲利持續回沖，股市受到企業獲利推升也會繼續走高，同時企業賺錢對勞工加薪，股市上漲還會替股民帶來財富效果，這對日本消費當然是好事；3/21剛落幕的Fed利率決議也維持年內降息三碼路徑不變，美國三大股市持續創新高，在各主要央行努力維持經濟熱度的同時，投資人也不必對未來有過多的擔憂，只需要趁行情回檔的時候把握入場機會，就可以跟市場一起共享經濟成長的果實。