近期以巴衝突引起了全球投資者的廣泛關注，雖然亞崙主要做美股，但是戰爭除了影響美股之外也影響很多交易產品的走勢，其中黃金和原油最受關注，亞崙將會拆分成上、下兩篇文章，說明此次以巴衝突的起因以及對於金融商品帶來的影響。

以巴衝突起因

當地時間10/7凌晨，哈瑪斯武裝突襲以色列，用以色列的官方說法：這是以色列建國75年來最具破壞性的襲擊；接著就是過去半個世紀以來，第一次以色列正式向哈瑪斯宣戰；至於什麼是哈瑪斯？哈瑪斯是1987年成立於巴勒斯坦的一個宗教、政治、軍事混合組織，其屬伊斯蘭教遜尼派，麾下有自己的準軍事武裝「卡桑旅」，主要於巴勒斯坦加薩走廊及卡達等中東地區活動；事件則是起因於1947年聯合國通過181號決議案，將巴勒斯坦劃一部分給猶太人，建立以色列國；另一部分歸阿拉伯人，建立巴勒斯坦國。由於阿拉伯人不滿劃分，長年與以色列爆發衝突，這是標準因為領土爭議使得兩國長期有矛盾的經典例子，同時過去 76年來，巴勒斯坦尚未能完整建國。

中東衝突與石油危機

以巴衝突對於比較資深的投資人來說，彷彿見到前五次中東戰爭的影子，所謂中東戰爭就是猶太人與阿拉伯國家之間一系列的愛恨情仇，導致相繼爆發五次大規模的戰爭；對一般人生活影響最大的，還是50年前10月6日所發生的第四次中東戰爭，短短18天的衝突，直接引爆人類史上第一次石油危機；包含石油美元、阿拉伯國家拿回石油的議價權，甚至各國對於戰備儲油的規劃，等等都是在第一次石油危機之後建立的制度。

石油價格飆升的根本原因

第四次戰爭，中東國家空前團結，舉凡科威特、伊拉克、沙烏地阿拉伯，卡達、阿拉伯聯合大公國、甚至伊朗，都參與其中，除了一次性對原油價格提升17%之外，還宣布對美國實施禁運，同時對於原油供給更是逐月減少5%；原油在1973年佔比全世界能源消費量達48.7%，因此這一頓漲價減產禁運之後，讓原本長年不到3美元一桶的石油到1974年已經來到13美元一桶； 4倍的漲幅更是將當時已經在危機邊緣的國家直接推向二戰以來最大的經濟衰退，這次危機期間，美國工業生產大幅減少14%，日本更是下降超過20%，關於當年產生的其他問題，礙於篇幅，歡迎讀者自行研究；而這次以巴戰爭對目前的資本市場帶來什麼影響呢？

國際衝突引發的商品價格波動

在衝突消息傳出之後，10/9當天，原油價格跳空上漲5%，自82塊直接來到88塊，黃金價格也自1828直接開高1848大漲20美元，截至10/13為止累計漲幅來到5.5%，金價再度站上1930大關；接下來要觀察的是實際產油國的態度，最新消息在於OPEC似乎無意捲入兩國之間的矛盾，雖然原油價格還在高位，但很大一部份是因為產油國新一輪的減產正在發酵，對於油價來說，實務上供需影響1%，對油價影響大約是10%的漲跌幅。

聯準會、債券和避險：金融市場的新現象

本來在開戰之前，美國正打算以和事佬的身份讓以色列及沙烏地阿拉伯坐下來談談，順便跟沙烏地阿拉伯討論增產的事情，很明顯這事得無限期被延後了，另一方面，法人圈相對悲觀的預期是，如果事情一發不可收拾，油價還有往150美元邁進的可能性。

至於戰爭與危機，一直以來都是黃金價格的催化劑，包含美元及美債也都是避險首選，這也導致10/13的盤面出現奇怪卻不難理解的現象：理論上原油大漲至88塊之後，應該要擔心聯準會再次放大緊縮力道，強化升息預期，使得債券價格下跌，殖利率繼續走高才對，但卻因為擔心以巴衝突擴大，使VIX大漲15%，連帶各天期美國債券價格大漲1%~2%不等，黃金與債券同步走高，殖利率大幅回檔，顯示市場現階段並不擔心升息，更擔心的是貨幣失去價值的風險。

總結

最近以巴衝突引起了全球關注，背後有著長期以來的中東地緣政治緊張。過去中東戰爭曾引發石油危機，而目前該地區的衝突已經影響了原油和黃金價格；投資者也關注金融市場的新趨勢，包括對通膨風險的擔憂，將黃金和債券作為避險的首選，這次衝突對全球經濟和金融市場產生了不確定性，值得密切關注。

另外，避險資產價格上漲並不令市場意外，還有一個投資人比較少關注的風險在於半導體，將會在下篇與各位投資人分享！