昨日美國勞工局公布的數據顯示，由於汽油和住房成本上升，美國的基礎通膨率連續第二個月超出了預期，這加強了聯準會在降息方面的謹慎態度。數據公布後，美股三大股指短暫下跌後再度回升。

美國2月CPI數據同比上升了3.2％，創下自去年12月以來的新高，高於市場預期的3.1％。2月CPI環比增長0.4％，符合預期，但比上個月的增長0.3％高。

（圖片來源：Zero Hedge）

聯準會通膨決策挑戰：降息還是觀望？

聯準會的官員們聲稱，達到2%的通膨率將會是一條「艱難漫長」的道路，目前最大的問題是，1月和2月的通膨數據上升是否僅僅是偶然事件？

通膨關鍵：住房成本與服務勞動價格

這個問題的答案將決定聯準會是否會像投資者預期的那樣，在6月份開始降息，還是在今年晚些時候開始降息。具體數據顯示，住房成本是目前最大的問題，但更廣泛的服務價格也是另一個問題。住房價格（包括房租、住房和酒店）在2月份上漲了0.4%，過去一年上漲了5.7%。雖然住房成本已從2023年的8.2%高點回落，但價格上漲幅度仍然是典型漲幅的兩倍多。與此同時，服務成本有助於解釋今年初通膨數據上升的原因，服務業公司，如：零售商、銀行和醫院的最大成本是勞動力，代表服務業勞動力成本的「超級核心」通膨率在過去12個月中上升了4.2%，似乎不再像2023年底那樣下降。

從背後原因來看，工資增長仍然過高，這使得聯準會感到不安。由於勞動力短缺非常嚴重，零售、休閒和酒店等行業的企業不得不為較低技能的工人提供更高工資。然而，雖然通膨數據表現出波動，但這並未阻止美股三大指數上漲，納指和標普500指數均上漲超過1%。儘管宏觀數據仍然波動，但企業盈利可能成為未來支撐美股的一大因素。

總結

1月份的強勁數據表明通膨正在加劇，這使得聯準會官員們對於過早執行寬鬆政策保持警惕。聯準會主席鮑威爾上週表示，目前已接近開始降息所需的信心水平，但一些官員則表示，他們希望先看到價格出現更大範圍的回落。

而目前並非聯準會希望看到的情況，儘管市場認為2月通膨數據不會影響下半年啓動降息的預期，但目前仍需要警惕後續發布的通膨經濟數據，並隨時做好風險控管來應對市場突發狀況。