本週二（8/29）公布的7月JOLTS職位空缺數字顯示，空缺職位數降至近兩年半以來的最低水準。與此同時，月份薪資增長趨勢繼續減緩，就業人口的薪資同比增長率為5.9%，這是自2021年10月以來的最低增速。這一情況引起了市場上的鴿派情緒，然而，儘管勞動市場正在減緩，但在經歷了疫情期間的招聘困難後，許多雇主仍然在相當程度上保持了員工穩定，這仍維持薪資水平的上升。

（美國小非農快速回落，圖片來源：ZeroHedge）

美國第二季度GDP修正下調

美國商務部公布了第二季度修正後的GDP數據，顯示經季節和通膨調整後的實際GDP季環比從初值的2.4%修正為2.1%，低於預期。這一下修是由於企業投資下調抵消了消費者支出的增長，意外地凸顯了經濟中的收縮趨勢。這可能導致更進一步的企業投資下調，進而對GDP增長造成壓力。

（圖片來源：Bloomberg）

市場期待「軟著陸」

目前通膨的趨勢下滑、持續穩定的經濟增長，以及招聘市場的減緩，這些因素相互交織，引起了人們對罕見「軟著陸」可能性的期待。在這種情況下，市場普遍認為美國聯準會能夠在不引發痛苦的經濟衰退情況下，有效應對高通膨。分析人士認為，經濟的韌性增加了在一段時間內維持相對較高的借貸成本風險，但通膨趨緩使市場更加樂觀，並認為美國聯準會可能已經結束升息，並有可能實現平穩的經濟轉型。

美國通膨前景

此外，雖然昨日美國Q2核心PCE有所下調，不過在基數效應的影響減弱後，美國整體通膨率可能會趨於穩定，並且存在可能出現超出預期的反彈，具體來說，下半年可能會出現汽車價格的回升、住房租金調整的落後以及能源價格反彈等風險值得關注。如果下半年美國的通膨壓力相對堅定，美國聯準會可能會面臨降息較為困難的情況，進而增加了美國中期經濟衰退的風險。

（圖片來源：美國商務部）

總結

這週的經濟數據呈現多重信號，JOLTS職位空缺數降至近兩年半以來的最低，薪資增長也持續放緩，這似乎在市場引發了對於「軟著陸」的希望，但同時也凸顯出經濟趨緩的跡象。然而，我們也看到通膨壓力的下降，未來幾個月，投資人需要密切關注通膨是否會回升，特別是汽車價格、住房租金和能源價格方面的影響，並且留意明日將發布的「非農數據」。