歲末年終，聯準會也終於在12/12-12/14迎來2023年最後一次的FOMC利率會議，在本次的利率決議裡，聯準會終於釋放過去一年以來投資人最期盼的事情：降息。
聯準會鬆口降息
事實上美國在11月公布10月的CPI數據之後，疊加10月就業報告不如預期，市場就已經在期待2024年的貨幣政策可以有超越聯準會9月利率點陣圖所預告降息兩碼之外更多的貨幣寬鬆措施，在這個背景下，降息不論是3碼4碼還是5碼，市場早已快速定價對應的行情估值變化，結果來到12月，美國公布非農數據優於投行共識，漲多的資產價格開始讓投資人擔憂自己是否過度樂觀期待2024年的貨幣政策，但這一切都在今年最後一次的FOMC得到解答，聯準會出乎意外的鬆口2024年至少降息3碼。
FOMC會後記者會，聯準會再度重申Fed在做任何貨幣政策的調整之前，並不會參考「單月」的「單一」數據，而是觀察「至少3個月」的整體各數據之趨勢性；從最重要的就業報告來說，美國勞工部下修9月新增就業3.5萬人，10月沒有修正，而更之前9個月，新增就業人數每個月都在被下修，加上實際的崗位空缺也在減少，所以美國勞動力市場其實是處於「溫和放緩」的過程，這也是聯準會最想看到的「勞動力市場再平衡」的結果，同時物價數據確實也越來越接近政策目標，所以2024年可能可以有更大幅度的降息也就在官員們的評估範圍內。
回顧通膨與戰爭
回顧2023年一整年的行情變化，經過2022年單年度17碼的暴力升息之後，在2023年第一季就陸續出現有銀行破產的小型系統性風險，也由於開始有雷不斷爆出，投資人就開始猜測是不是在年中就可以見到降息，再來從年中往後猜下半年是不是有降息的機會，但事後來看，美國的確在過去一年裡，從接近6%的利率環境中，走出史詩級的經濟成長表現，不但沒有學者預測的經濟衰退，逐季GDP成長率更是屢屢讓市場感到驚艷，美股也在貨幣政策沒有更緊張的背景下，藉由AI熱潮走出新的氣象，最終道瓊在2023/12/14這天狂漲500點，帶著費半同步再度刷新歷史新高，成功擺脫2022年俄烏戰爭及通膨怪獸雙重夾擊的泥沼，納指及標普距離歷史高點的距離亦不到1%，以截稿時間來看，2023年道瓊全年度漲幅達12%，恭喜投資人！
2024前瞻分析
至於2024年投資人需要注意哪些事情呢？我的建議是「繼續關注基本面的變化」，畢竟在12月的經濟預測報告裡，聯準會重點下修了2024年的實質GDP成長率至1.4%，而該數據在9月的SEP則是1.5%，對比2023年而言更是打了接近對折，直觀來看，顯然Fed認為2024年美國的經濟增長比先前9月的預期來得更弱一點，當然相對應就是可以換來核心PCE的進一步下降，同時Fed也認為在這樣的經濟環境裡，失業率就會從3.7%向上來到4.1%，很明顯的是，聯準會想透過這份經濟預測報告向市場溝通：通膨的任務已經完成，但是經濟過於疲軟的風險則是同樣需要再平衡，所以2024年上半年可望出現「金髮經濟」也就是經濟溫吞但不至於出現經濟衰退的美好時光。
而下半年呢？聯準會自己也說不準，因為金髮經濟與經濟衰退其實只有一線之隔，如果降息幅度太小，那個本來就已經不大的經濟火苗很容易就會熄掉並墜入負成長，如果真的出現衰退，聯準會降息的幅度肯定會超過5碼，甚至來到6碼7碼8碼，雖然拉長時間來看有利資產價格估值的回升，但是股市修正的過程總是令人感到不舒服，因此我們需要抓住高頻數據的變化，像是每周四晚間都會公布的「初請失業金人數」，只要連續3周超過30萬人，那麼失業潮很可能快要來了，屆時就會是股市震盪開始激烈的重要時刻。